Золотой сезон начинает сиять – готовьтесь к большому январю

На золотом рынке есть поговорка: «продай в мае и уезжай в отпуск» — и по понятной причине. Азиаты любят дарить золото на свадьбу, а играют они большинство своих свадеб весной. Поэтому азиатским ювелирам зимой приходится создавать складские запасы в форме слиткового золота. Такой циклический спрос давит на золото вверх в январе и вниз в конце весны, когда азиатские покупки прекращаются.

Но в этом году все пошло иначе. Начиная с мая, когда золото традиционно должно быть слабым и золотые жуки, знающие правила игры, должны заниматься другими делами, золото прыгнуло с $1,250 до $1,500, где оно на данный момент и засело.

Отсюда вопрос: осталась ли часть цикла «покупай в декабре» в силе или необычная летняя динамика опровергает его? Это имеет значение потому, что типичный январский зубец с текущих уровней может приблизить золото к историческому максимуму в $1,900, тем самым делая США членом (большого и растущего) клуба стран, где золото торгуется на рекордных высотах. А это равнозначно вопросу: упадет ли доллар США относительно золото, как это недавно произошло с евро, британским фунтом и китайским юанем. 

И еще один важный вопрос: почему сезонность не оказывала серьезного влияния на цену на металл в этом году? Какой фактор или факторы запустили золото вверх, когда азиаты не покупали? Один возможный ответ заключается в том, что центральные банки, совершенно оправданно теряющие веру в свою способность управлять валютами, переводят свои резервы в золото. Популярный график ниже показывает, что Бундесбанк купил золото впервые в этом году.

И вот что это означает. Во-первых, в Бундесбанке видят островок благоразумия в море кредитно-денежного сумасшествия, что придает ему дополнительного влияния. Новости о том, что он превратился в покупателя и перестал быть продавцом золота, могут повлиять на менее сообразительных глав других ЦБ, тем самым сделав покупку золота неотъемлемой частью государственной политики на многие годы вперед. Во-вторых, источник летнего роста был не связан с азиатскими покупками, поэтому нет причин ожидать изменений в типичной азиатской динамике в январе по сравнению с прошлыми годами.

Поэтому сочетание растущих покупок центральных банков и типично сильный азиатский спрос может принести столько же удовольствия в январе, сколько и летом.